用益信托市场一周评述(11.15—11.21)

一、行业动态
1.银监会要求信托公司自查房地产信托业务
事件:针对近几个月房地产信托业务增长迅猛现象,中国银监会日前下发通知要求立即对房地产信托业务进行合规性风险自查,并逐笔分析业务合规性和风险状况。银监会要求各银监局要督促辖内信托公司开展房地产信托业务时审慎选择交易对手、合理把握规模扩展、加强信托资金运用监测,严控大型房企集团多头授信、集团成员内部关联风险。根据《通知》,此次信托公司自查的内容是很广泛。具体包括,信托公司要逐笔分析业务合规性和风险状况,包括信托公司发放贷款的房地产开发项目是否满足“四证”齐全、开发商或其控股股东具备二级资产、项目资本金比例达到国家最低要求等条件;第一还款来源充足性、可靠性评价;抵质等担保措施情况及评价;项目到期偿付能力评价及风险处置预案等内容。

点评:此前,中国政府连续出台严厉的房地产调控措施,限制房地产银行贷款,严格控制房地产融资渠道,从而使得房地产信托成了开发商寻找融资的重要渠道。在此背景下,房地产信托作为房地产开发商重要的融资渠道发展十分迅速,房地产信托的风险也已经到了引起监管部门注意的地步。此次银监会下发通知,将是进一步收紧房地产信托的信号,因为是自查自控业务风险,所以暂时不会对信托公司的业绩产生影响。在银监会规范银信合作业务之后,银信合作的空间大大压缩。房地产信托业务由此逐渐取而代之,成为近期信托公司新的业务重点。

2.信托进入品牌竞争时代
事件:有调查显示,在产品具有同样特性与功能的条件下,一些客户愿意以高出其他品牌四分之一的价格购买大品牌产品,因为大品牌意味着更高的质量和更好的服务。世界上很多大公司很大一部分市场价值来自于品牌等无形资产。信托行业的竞争也已经由重规模竞争转为重品牌竞争。可见,品牌建设对信托行业来说也是极其重要的。

点评:品牌建设对任何一个行业来说都是分层重要的。很多信托公司都已经逐步在加强品牌建设了。现在的投资者投资信托产品不仅只关注预期收益率、期限、流动性等产品本身的关键因素了,还更要关注的是发行该产品的信托公司的品牌和实力。良好的信誉、稳健的产品、周到的服务所组成的品牌合力才是信托公司核心竞争力的体现。

3.基础设施信托可探索信保合作
事件:经历去年“4万亿”政府投资带来的短暂繁荣后,目前基础设施信托业务正遭遇一系列挑战。监管部门严控银信合作业务规模,与地方政府合作进行基础设施建设的信政合作业务,随着监管部门对地方融资平台的整治而萎缩。础设施信托需要探索其他合作形式进行资金募集,在这样一种背景下,信保合作一种值得引入的募集资金手段。

点评:基础设施信托一直都是银信合作、政信合作方式为资金来源渠道,在当前银信合作业务受到限制、政信合作业务受到整治的背景下,尽量实现资金供应的多元化是基础设施信托面临的重点任务。让基础设施信托产品成为保险资金投资运用的一种标准配置是一个不错的尝试。从国际经验看,保险资金投入基础设施项也目非常普遍,基础设施的行业性质也比较符合保险资金配置久期和风险偏好的要求。信托基金化趋势明显也为信托公司吸引保险资金作为战略目标提供了政策依据。

4.信托PE缺席创业板解禁盛宴
事件:创业板解禁后带来的丰厚回报令无缘参与其中的信托PE分外眼红。由于限制,至今为止信托PE依旧无法伴随公司IPO。近期出现的合伙制信托可能会成为破冰此道的一大途径,但由于目前政策不明确因素尚存,因此是否能够真正绕开限制,还是未知数。

点评:随着11月创业板的解禁,其高额的市值、套现的富豪、巨额的收益都使其成为市场关注的焦点。目前,由于仍然受到不能伴随公司IPO的限制,使其无法获取创业板带来的丰厚回报。合伙制信托试图绕开这种限制,但至今监管当局还没有出台任何的相关文件,所以信托PE要享受创业板盛宴还不是时候,仍然要看监管层面的态度。

二、机构动态
1.浙江广厦拟信托融资17.46亿元
事件:11月16日,浙江广厦发布公告称,2010年第二次临时股东大会已审议通过了《关于公司和浙江天都实业有限公司融资的提案》。提案显示,华澳国际信托有限公司发行华澳·长信3号集合资金信托计划,募集资金不超过17.46亿元。

点评:浙江广厦此次信托融资计划是在其上月被迫放弃了定向增发的融资议案后,为解决其融资渠道转而通过信托融资。华澳信托的注册资本金只有3亿元,与我国信托国内公司平均12亿元的注册资本相比较少。此次发行的“华澳·长信3号集合资金信托计划”募集资金总额超过40亿元。根据《信托公司净资本管理办法》中房地产信托以3%的风险系数计提风险资本来算,此次信托融资将要占去华澳信托5000约万元的净资本,但是3亿元的注册资本金恐怕很难满足其发展需要,增资是迟早要面临的问题。

2.新西兰图腾金融国际授权金盛宏源信托投资
事件:在2010年世界经济出现缓慢复苏之际,新西兰图腾金融国际瞄准了中国投资市场,率先委托金盛宏源管理大额信托基金,并授权投资低碳、旅游、能源等产业。目前已授权金盛宏源对洛南县灵口晨光铁矿的矿产开发项目,信托投资了3000万美金(约合2亿元人民币)。

点评:中国经济良好的发展前景以及巨大的市场潜力是吸引新西兰图腾金融国际大量投资中国市场的主要因素,其合作授权对象金盛宏源又是一家具有10位数美元投资资信的跨国融资企业,在业界拥有较高信誉。两者的合作符合中国国际投资促进会“为促进外商来我国投资和我国企业到海外投资、参与国际经济技术合作提供有效服务;实现资源共享,协调发展,为繁荣经济、促进社会进步服务”的宗旨。将对中国低碳产业、旅游事业,乃至整个中国经济产生积极的推动作用。

3.西南证券欲并购重庆信托
事件:西南证券(600369.SH)谋划将其股东之一的重庆国际信托投资有限公司(相关资产纳入旗下成立一个金融控股集团。这一消息犹如一枚重磅炸弹震动了资本市场。

点评:西南证券并购重庆信托成立金融控股集团将会对重新金融企业的产权结构、业务架构、人事关系等产生比较强烈的震动,会对重庆金融市场的格局产生变化。

成立金融控股集团从技术层面上讲很容易,但在政策层面上却很复杂,涉及各方的利益博弈,必须坚持政府主导。

三、机构公告
1.浙江广厦股份有限公司关于信托融资事项的进展公告
浙江广厦11月16日公告:本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

公司于2010年6月11日召开的六届十三次董事会和2010年7月5日召开的2010年第二次临时股东大会已审议通过了《关于公司和浙江天都实业有限公司融资的提案》,现将融资事项的进展情况公告如下:

(一)交易对方基本情况:

名称:华澳国际信托有限公司

住所:上海市浦东新区花园石桥路33号花旗集团大厦17层1702室

法定代表人:余建平

公司类型:有限责任公司(台港澳与境内合资)

注册资本:30,000万元

成立日期:1992年11月6日

经营范围:从事下列本外币业务:资金信托、动产信托、不动产信托、有价证券信托、其他财产或财产权信托、作为投资基金或者基金管理公司的发起人从事投资基金业务、经营企业资产的重组、购并及项目融资、公司理财、财务顾问等业务;受托经营国务院有关部门批准的证券承销业务;办理居间、咨询、资信调查等业务;代保管及保管箱业务;以存放同业、拆放同业、贷款、租赁、投资方式运用固有财产;以固有财产为他人提供担保;从事同业拆借;法律法规规定或中国银行业监督管理委员会批准的其他业务。

(二)信托融资主要内容:

华澳国际信托有限公司(以下简称"华澳信托")发行华澳·长信3号集合资金信托计划,募集资金不超过17.46亿元。公司以持有的浙江天都实业有限公司(以下简称"天都实业") 49%的股权(天都实业注册资本为14亿元时对应的股权)向华澳信托融资6.86亿元,融资期限24个月,该49%股权将于信托计划成立后过户至华澳信托名下,该信托计划项下公司拥有回购该部分股权的选择权,在融资期间,天都实业的项目开发不受股权临时变动的影响;天都实业以目前的部分房产开发项目(天水苑二期、天禧苑B区、天韵苑A区、天明苑B区)向华澳信托抵押融资不超过10.6亿元,融资年利率7.94%,融资期限12-24个月。公司将为天都实业本次信托融资提供相应担保。

2.安信信托投资股份有限公司停牌进展公告
安信信托11月15日公告:本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

本公司因重要事项未公告,为避免公司股价异常波动,维护投资者利益,保证公平信息披露,本公司股票继续停牌,待相关事项明确后公司将及时公告并复牌。

3.平安信托接盘新豪时12亿转让平安证券股权
中国平安11月19日晚间公告,公司控股子公司平安信托有限责任公司拟12.18亿元受让林芝新豪时投资发展有限公司持有的平安证券有限责任公司9.9%的股权。本次股权转让完成后,平安信托持有平安证券的股权比例提高至约96.67%。

公司同时公告,公司董事会同意张子欣(因个人原因)辞去公司总经理职务,并继续留任公司非执行董事;聘请现任公司副总经理任汇川出任公司总经理。



4.鑫茂科技6百50万股解除质押中投信托
鑫茂科技控股股东天津鑫茂科技投资集团有限公司原质押给天津中小企业金融服务有限责任公司的6,500,000股公司股份(占公司总股本的 2.22%)及原质押给中投信托有限责任公司的35,750,000股公司股份(占公司总股本的12.22%)已分别于2010年11月16日及2010 年11月17日办理了质押解除手续。 2010年11月18日,鑫茂集团将所持有的公司42,250,000股(占公司总股本14.44%)股份押给中国民生银行股份有限公司天津分行,为鑫茂集团在该行融资提供质押担保,质押期限为自在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司登记之日始至质权人申请解除质押登记日止,上述质押相关登记手续已办理完毕。


 

华宸信托有限责任公司
2010-11-23